神州系资产

有适当的利润，资本就会非常胆壮起来。只要有10％的利润，它就会到处被人使用；有20％，就会活泼起来；有50％，就会引起积极的冒险；有100％，就会使人不顾一切法律；有300％，就会使人不怕犯罪，甚至不怕绞首的危险。

马克思的这句名言在一百年多后，被一个叫陆正耀的人所证实。习惯先上车后买票的陆正耀，想不到会在瑞幸这里翻车，眼下瑞幸咖啡已正定局，但其他神州系的企业仍有生机。

此前的4月初，受瑞幸咖啡造假事件影响，作为陆正耀核心资产之一控股的神州租车的股价一夜间腰斩。

当时业内就认为这是抄底的最佳时机，也传出过吉利和携程要收购的消息，不过都依次被二者否认或不予置评。

无风不起浪，虽然传言的收购者是假的，但神州租车急于寻找买家的这个消息却是真的。

6月初，北汽率先向神州租车抛出橄榄枝，双方签订了一份无法律约束力的战略合作协议，根据协议如果交易成功，根据当时股价，神州租车可以进账8亿，但流产了。

但如今，神州租车终于赢来新买家，上汽集团于7月2日晚间发布的公告显示，上汽已经和神州租车签订了一份具有法律效力的《收购要约》。这一来一回，上汽成为神州租车的最终“接盘者”。

溢价50%收购

上汽集团今晚公告称，全资子公司上汽香港和神州租车主要股东神州优车、Amber Gem（华平投资基金子公司）签署了收购要约，将以每股3.1港元的价格现金收购上述两者分别持有的神州租车不超过6.13亿股，总价格不超过19.02亿港元。

收购完成后，上汽集团将持有神州租车28.92%股权，超过联想控股成为神州租车最大股东，截至2019年末，联想控股持有神州租车26.54%股权。不过，上述收购尚未正式签署协议，且存在部分股权质押情况。

神州租车公告也进一步披露了更多信息：神州优车、华平分别持有神州租车4.42亿股、3.13亿股，占神州租车20.87%、14.76%股权。

上汽集团向两者分别收购不超过4.42亿股、1.7亿股，对价分别为不超过13.72亿港元、5.26亿港元。

综上两家的公告内容，可以看出作为神州租车控股股东的陆正耀是打算清仓退出神州租车了，清仓后陆正耀可以获得18.98亿中的13.72亿港元用来拟补其他窟窿，也算是可以暂时喘口气了。

而且相比北汽的收购流产预案来，这次转让议价大概在12.5亿人民币左右，相比上汽的8亿直接溢价了50%，上汽集团相比确实给的太多了，想拒绝都没理由啊。

神州租车是好资产？

单从出租车行业来说，其实神州租车是中国汽车租赁行业龙头，拥有全行业领先的车队规模、网点覆盖及市场份额。

2019年，神州租车年度营业收入76.9亿元，车队总规模约15万台，遍布全国300余城市的网点布局超过1000家。

据披露，2014 年4月在神州租车开曼群岛注册成立，截至2019年12月31日，神州租车经审计的资产总额为246.3亿元，负债总额为165.4亿元，净资产为80.9亿元；

2019年度营业收入为76.9亿元，净利润约为3077万元，今年一季度营收13.29亿元，主营业务受到疫情的一定影响，净利润为-1.88亿，现金流方面现金及等价物为33亿，较期初1月1日流出20亿，其中经营活动还是现金净流入了11亿，可见租车业务还是提供了相当的正向现金流。

2016到2019年神州租车车队分别新增5,270辆、6,051辆、32,691辆和13,703辆。按照此发展趋势，虽然每年也就新增1~3万辆之间，如果都能贡献给上汽，还是较为可观的；

另外从一季度的现金流来看，疫情背景下，大家出行都骑自行车了，但神州租车的现金流还是算可以的，证明经营层面是非常抗打的。

此外，从产业发展角度看，神州租车毕竟是一个比较成熟的品牌，在商业模式、市场等方面都有了一定积累，上汽入股后可以借机更好地发展出行业务。

上汽目前在出行领域涉猎两大业务，其一是“EVCARD”分时租赁业务，目前运营车辆5万余辆，累计注册会员超过780万。

其二是“享道出行”的网约车业务，其注册用户已超过1000万，用户满意度超过97%。还拓展了享道租车品牌，其发布一年以来企业客户规模超过1500家。不过，“享道出行”目前的业务大多集中在长三角区域。

显然，收购完成后，神州租车可以凭借自身的全国网点布局和多年积累的行业经验对助推上汽集团出行覆盖全国的“野心”大有裨益，这应该也是上汽集团愿意溢价50%豪气收购的原因之一。

总结上方，单从业务的角度来说，其实本次合作的结果应该是双赢的，一方面背靠上汽集团这棵大树，神州租车可以先解决好自身的债务等问题，有钱能使鬼推磨嘛；

而且这些年来神州租车运营压力很大程度上来自于自掏腰包购买汽车，上汽集团收购后，买汽车这方面压力可以减轻很多，毕竟老大上汽是做汽车的；

良田也要勤开垦才是沃土，希望上汽集团接盘后，两家汽车不同领域的龙头能撞出不一样的火花，达到1+1大于2的效果。